界面新聞?dòng)浾?| 馮賽琪

黃金價(jià)格已坐上過(guò)山車(chē)。

據央視新聞報道，當地時(shí)間4月22日，美國總統特朗普將大幅降低對中國的高額關(guān)稅。當日早些時(shí)間，他還改口稱(chēng)無(wú)意解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾，希望鮑威爾在利率問(wèn)題上采取更加積極的行動(dòng)。

市場(chǎng)普遍認為，黃金作為避險資產(chǎn)受消息影響高位下跌。

4月23日，COMEX黃金期貨一度跌至3200美元附近，國內黃金市場(chǎng)同步調整，SHFE黃金主力合約當日跌幅達4.55%。

4月24日，黃金看漲情緒回升，現貨黃金最新報3355.72美元/盎司，日內漲超2%；COMEX黃金期貨主力最新報3365.3美元/盎司，日內漲2.13%。

4月份以來(lái)，COMEX黃金快速刷新著(zhù)最高歷史記錄。4月11日，COMEX黃金期貨歷史性突破3200美元/盎司，4月16日，突破3300美元/盎司，之后連續兩日突破3400美元/盎司、3500美元/盎司，創(chuàng )下歷史高位。

黃金價(jià)格屢創(chuàng )新高，又頻現劇烈回調。投資者情緒在貪婪與恐慌之間反復拉扯。

對參與黃金交易的金融機構而言，黃金行情的寬幅波動(dòng)為他們提供了穩定的收益來(lái)源，金融機構依托產(chǎn)品與流動(dòng)性，在這輪黃金牛市行情中持續獲利。

目前，國內有14只黃金相關(guān)的商品型ETF，主要投資于上海黃金交易所掛盤(pán)交易的黃金現貨合約等黃金品種。

根據最新基金規模排名，前五名黃金主題ETF分別是華安黃金ETF（641.93億元）、易方達黃金ETF（272.13億元）、博時(shí)黃金ETF（199.96億元）、國泰黃金ETF（118.21億元）、華夏黃金ETF（25.42億元）。

從2024年各類(lèi)黃金ETF的管理費收入情況來(lái)看，頭部規模的產(chǎn)品的虹吸效應在競爭中愈發(fā)明顯。

華安黃金ETF是絕對的龍頭老大。根據2024年年報，華安黃金ETF的管理人報酬突破億元，達到1.06億元，同比增長(cháng)近100%，此前四年的年度管理人報酬均在5000萬(wàn)元附近。

截至3月31日，華安黃金ETF的一季度凈值增長(cháng)率為18.64%，同期業(yè)績(jì)比較基準增長(cháng)率為18.87%。今年一季度末，該ETF份額繼續增加了超過(guò)10億份，隨著(zhù)規模的持續放大，其管理費收入也將快速增長(cháng)。

緊隨其后的博時(shí)黃金ETF和易方達黃金ETF2024年管理人報酬分別為5978.24萬(wàn)元和4434.57萬(wàn)元。

相比之下，受制于規模，部分ETF的盈利能力不足。以嘉實(shí)上海金ETF為例，2024年其管理人報酬僅為39.34萬(wàn)元。類(lèi)似的還有天弘、中銀、南方等上海金ETF，年度管理費均低于100萬(wàn)元。

費率方面，大部分黃金類(lèi)ETF保持著(zhù)0.5%管理費率。

不過(guò)，也有部分ETF調低了費率。2024年9月，天弘上海金ETF管理費率為0.25%。2024年11月，富國上海金ETF將管理費率調至0.15%，是市面上費率最低的一支黃金ETF。

期貨也是黃金在資本市場(chǎng)交易的重要組成部分。與ETF等現貨類(lèi)投資工具不同，黃金期貨具有更強的杠桿屬性和交易靈活性。

2025年至今，黃金期貨交易量最多的前十家期貨公司是中信期貨、國泰君安期貨、東證期貨、中泰期貨（1461.HK）、國信期貨、華泰期貨、銀河期貨、海通期貨（872595.NQ）、廣發(fā)期貨、華聞期貨。上期所最新數據顯示，中信期貨交易黃金993.36萬(wàn)手，國泰君安期貨緊隨其后，交易914.15萬(wàn)手。東證期貨交易407.24萬(wàn)手，排名第三。從黃金的成交排名來(lái)看，開(kāi)年以來(lái)，黃金期貨品種成交量大的交易日多發(fā)生在4月份。

黃金期貨的交投活躍，帶動(dòng)了期貨公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)營(yíng)收。

根據多家期貨公司披露的年報信息，黃金期貨品種代理交易在過(guò)去一年明顯增長(cháng)。

2024年，創(chuàng )元期貨（832280.NQ）黃金期貨品種代理交易81.68萬(wàn)手，同比增長(cháng)39.85%，代理交易金額4611.99億元，同比增長(cháng)72.97%。長(cháng)江期貨（872186.NQ）年報顯示，黃金期貨品種代理交易56.29萬(wàn)手，同比增長(cháng)192.63%，代理交易金額3329.15億元，同比增長(cháng)270.96%。

市場(chǎng)人士認為，黃金持續新高，受益于黃金投資需求激增影響。

南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩表示，近期市場(chǎng)避險情緒升溫，避險資產(chǎn)日元與黃金繼續受到追捧，4月來(lái)全球黃金ETF規模加速增加。

夏瑩瑩表示，黃金中長(cháng)期依然看漲，但短期來(lái)看，金價(jià)持續性快速上漲后，國內黃金投資已現擁擠現象，黃金期貨指數持倉接近數年高位，且國內較倫敦現貨溢價(jià)處于偏高水位，因此需警惕多頭獲利了結壓力。從事件上，主要關(guān)注衰退恐慌以及中美貿易沖突和解下的調整。操作上，仍建議投資者分批買(mǎi)入、回調買(mǎi)入的操作思路。