界面新聞?dòng)浾?| 陳靖

打擊繞標套現仍在繼續。

4月23日，廣西證監局發(fā)布公告，對光大證券（601788.SH）南寧金浦路證券營(yíng)業(yè)部采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠信檔案。

公告顯示，光大證券南寧金浦路證券營(yíng)業(yè)部存在向客戶(hù)介紹人支付報酬，在開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)過(guò)程中為客戶(hù)“繞標套現”提供便利，客戶(hù)回訪(fǎng)不規范、不到位等違規行為。

基于上述違規行為，廣西證監局決定對光大證券股份有限公司南寧金浦路證券營(yíng)業(yè)部采取出具警示函的監管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠信檔案。

這不是今年行業(yè)首例因繞標套現而受罰的券商。中國銀河證券（601881.SH）在2024年年報中披露了一項此前未公開(kāi)的監管措施。北京證監局年初指出，銀河證券對融資融券業(yè)務(wù)“繞標套現”的管控措施力度不足。

此外，2025年1月17日，深圳證監局針對中信證券（600030.SH）出具警示函，明確指出公司在防范融資融券客戶(hù)“繞標套現”交易管理方面存在不足，同時(shí)在存量風(fēng)險的排查化解及增量風(fēng)險的防控措施方面存在不完善之處。

彼時(shí)銀河證券表示，公司對此高度重視，已督促相關(guān)部門(mén)深入查找并整改問(wèn)題。公司將建立健全內部管理機制，嚴格執行禁止“繞標套現”的管理要求，并停止開(kāi)展“定增+融券”套利業(yè)務(wù)，以切實(shí)提升管理水平。

兩融“繞標套現”是指投資者利用融資融券交易機制套取資金，以達成購買(mǎi)非標的證券（即“繞標”）或將資金轉出信用賬戶(hù)（即“套現”）等非合規目的。這種操作是市場(chǎng)資金需求旺盛背景下出現的新現象，常被用于變相擴大兩融標的范圍或進(jìn)行新股申購。

但該模式存在較大隱患與風(fēng)險，主要集中在四點(diǎn)：一是規避了監管要求，存在合規隱患；二是擾亂了交易機制，信用風(fēng)險加大；三是規避了信披義務(wù)，風(fēng)險傳染性高；四是弱化了監測效能，違法隱患增加。因此，“兩融套現”也長(cháng)期是監管的重點(diǎn)整治對象。

繞標業(yè)務(wù)始終是融資融券業(yè)務(wù)的“禁區”，但仍有不少機構涉足其中。2021年，中信建投證券（601066.SH）上海徐匯區太原路營(yíng)業(yè)部因違規為客戶(hù)提供兩融繞標便利，收到上海證監局的責令改正監管措施罰單。這也是首例券商分支機構因該類(lèi)違規行為而受到處罰的案例。

同年，監管部門(mén)發(fā)布了《關(guān)于規范“兩融套現”風(fēng)險促進(jìn)業(yè)務(wù)回歸本源的通報》，明確要求證券公司正視問(wèn)題、落實(shí)主體責任，并清理相關(guān)違規行為。

2024年末，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )（中證協(xié)）發(fā)布了《證券業(yè)務(wù)示范實(shí)踐第5號——融資融券客戶(hù)交易行為管理》（下稱(chēng)《《示范實(shí)踐》》），旨在規范和指導證券公司對融資融券業(yè)務(wù)客戶(hù)交易行為的管理。

中證協(xié)指出，自2010年融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)展以來(lái)，該業(yè)務(wù)在提高市場(chǎng)流動(dòng)性和定價(jià)效率方面發(fā)揮了積極作用。隨著(zhù)市場(chǎng)的發(fā)展和客戶(hù)類(lèi)型的多元化，提升證券公司客戶(hù)交易行為管理能力顯得尤為必要。為此，協(xié)會(huì )制定了本示范實(shí)踐，以應對證券公司兩融業(yè)務(wù)中的各類(lèi)客戶(hù)交易行為管理場(chǎng)景。

《示范實(shí)踐》特別強調了防范客戶(hù)“繞標套現”交易的管理措施，具體包括：前端管控措施，從制度、合同、員工管理和系統設置四個(gè)方面提出具體要求。風(fēng)險賬戶(hù)監控，證券公司需對融資融券“繞標套現”行為進(jìn)行有效監控。分層壓降舉措，在“繞標套現”行為發(fā)生后，證券公司應采取分層壓降措施。

例如，在員工管理方面，證券公司應定期對分支機構及員工進(jìn)行合規展業(yè)培訓，禁止任何形式的“繞標套現”行為，并要求員工在向客戶(hù)講解兩融業(yè)務(wù)規則和風(fēng)險時(shí)，明確告知不得進(jìn)行“繞標套現”交易。